備受金融市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)議息會(huì)議決議揭曉。北京時(shí)間5月5日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間。這是自2000年以來(lái)加息幅度首次達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將從6月1日起縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以配合加息舉措，遏制飆升的通脹。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)本次加息幅度在市場(chǎng)預(yù)期之中，但市場(chǎng)更為關(guān)注后續(xù)的加息力度。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、“縮表”預(yù)期下，市場(chǎng)走勢(shì)徒增一層變數(shù)。那么，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股將有怎樣的影響？影響A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的因素有哪些？
綜合分析人士觀點(diǎn)，從歷史角度看，美聯(lián)儲(chǔ)加息和A股走勢(shì)沒(méi)有必然的聯(lián)系，但在市場(chǎng)情緒以及資本流動(dòng)影響下會(huì)導(dǎo)致A股期間的非正常波動(dòng)。從市場(chǎng)層面來(lái)看，當(dāng)前A股估值大幅回落，近期A股市場(chǎng)的回調(diào)可視為短期擾動(dòng)。相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)對(duì)近期中央政治局會(huì)議相關(guān)部署以及監(jiān)管部門落實(shí)會(huì)議精神的關(guān)注度更高。
市場(chǎng)對(duì)加息早有預(yù)期
當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”如期落地后，美股市場(chǎng)以上漲態(tài)勢(shì)回應(yīng)。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日收盤，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲3.19%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.99%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲2.81%。不過(guò)，美元指數(shù)當(dāng)日大幅下跌，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.85%，在匯市尾市收于102.5860。
“考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未超預(yù)期強(qiáng)勁，且加息與縮表具有一定替代性，美聯(lián)儲(chǔ)在縮表決議上不會(huì)太過(guò)激進(jìn)。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，今年下半年，美國(guó)通脹可能有所降溫、美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力或更加凸顯，美聯(lián)儲(chǔ)政策需要保持一定的靈活性，在必要時(shí)放緩緊縮節(jié)奏，盡量避免經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)之所以關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息，主要原因在于美元走勢(shì)以及全球資本的流動(dòng)性。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此前已經(jīng)釋放加息周期開(kāi)始的信號(hào)，金融市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此有充分預(yù)期。隨著宣布加息，等于第一個(gè)“靴子”落地。按照現(xiàn)在的路徑，如果連續(xù)幾次加息，會(huì)帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，對(duì)美股和風(fēng)險(xiǎn)投資形成比較大的壓力，也會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)的資金產(chǎn)生比較大的吸引力，導(dǎo)致新興市場(chǎng)的匯率和股市承擔(dān)一定的壓力。
對(duì)于A股市場(chǎng)而言，本次美聯(lián)儲(chǔ)加息似乎并沒(méi)有帶來(lái)多大影響。5月5日，滬深兩市平穩(wěn)開(kāi)盤，隨后三大股指走勢(shì)出現(xiàn)分化，截至收盤，上證指數(shù)上漲0.68%，深證成指上漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.33%。滬深兩市成交額合計(jì)9009.20億元。從行業(yè)指數(shù)看，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，24個(gè)行業(yè)指數(shù)上漲，其中家用電器、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工指數(shù)漲幅居前。
政策面吹來(lái)暖風(fēng)
事實(shí)上，相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，A股市場(chǎng)對(duì)中央政治局會(huì)議相關(guān)內(nèi)容關(guān)注度更高。據(jù)新華社消息，中共中央政治局4月29日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。就資本市場(chǎng)方面，會(huì)議指出，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，積極引入長(zhǎng)期投資者，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
此后，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)專題會(huì)議，深入傳達(dá)學(xué)習(xí)中央政治局會(huì)議精神和習(xí)近平總書(shū)記在中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)的重要講話精神，研究部署具體貫徹落實(shí)措施。其中，證監(jiān)會(huì)提出，扎實(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，推出科創(chuàng)板做市交易，豐富期貨期權(quán)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，加快投資端改革步伐，積極引入長(zhǎng)期投資者，進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，激發(fā)市場(chǎng)活力。
從中央到相關(guān)部委，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，一方面有助于明確市場(chǎng)預(yù)期和提振投資者信心，另一方面，釋放出穩(wěn)定金融市場(chǎng)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)的明確信號(hào)，有助于保持經(jīng)濟(jì)金融大局的穩(wěn)定。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，此次中央政治局會(huì)議內(nèi)容豐富，召開(kāi)非常及時(shí)，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)比較關(guān)注的一些問(wèn)題，如疫情防控、穩(wěn)增長(zhǎng)、海外地緣政治危機(jī)以及近期資本市場(chǎng)波動(dòng)，都給出了明確答案。預(yù)計(jì)后期隨著一系列政策落地，市場(chǎng)預(yù)期和運(yùn)行都會(huì)更加平穩(wěn)。
上市公司基本面有業(yè)績(jī)支撐
隨著“一行兩會(huì)”齊發(fā)聲以及上市公司業(yè)績(jī)向好、A股估值較低等積極因素顯現(xiàn)，不少投資者對(duì)A股5月份行情充滿期待。
在上市公司業(yè)績(jī)基本面上，不少上市公司2021年度成績(jī)單亮眼。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，A股市場(chǎng)共有4669家上市公司披露2021年報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.97萬(wàn)億元，占全年GDP總額的56.81%；營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)19.81%，遠(yuǎn)高于當(dāng)年GDP增速；非金融類公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入54.90萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.63%。約八成公司實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，四成公司收入連續(xù)三年持續(xù)增長(zhǎng)。
值得一提的是，上市公司在保持高成長(zhǎng)的同時(shí)，主動(dòng)與投資者分享企業(yè)發(fā)展成果。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年全年共有超過(guò)3300家公司推出現(xiàn)金分紅預(yù)案。2021年末已完成現(xiàn)金分紅總額1.55萬(wàn)億元，創(chuàng)近年新高。分析人士表示，上市公司分紅規(guī)模的提高，能夠向市場(chǎng)傳達(dá)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、盈利能力較強(qiáng)的信號(hào)，從而提升市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展的信心。
在市場(chǎng)估值方面，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前A股估值較低，極具吸引力。西部證券最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)層面來(lái)看，A股估值大幅回落，整體已經(jīng)逐步進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，多數(shù)行業(yè)指數(shù)估值也已經(jīng)接近低位。華西證券認(rèn)為，4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情、供應(yīng)鏈沖擊及對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)信心不足等因素壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。展望后市，在悲觀預(yù)期集中釋放后，A股估值水平回落至歷史低位，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)配置性價(jià)比逐步顯現(xiàn)。華泰期貨認(rèn)為，前期，A股下跌較多，主要股指的估值也快速回落，已經(jīng)處于歷史相對(duì)較低位置，估值再度下行空間有限。
宏觀經(jīng)濟(jì)則是研判A股長(zhǎng)期走勢(shì)最重要的因素之一。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，疫情成為影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要因素，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境中的嚴(yán)峻性、復(fù)雜性和不確定性增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)波動(dòng)有所增加。盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在一定的擾動(dòng)因素，但也應(yīng)該看到，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼下，我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面整體向好的趨勢(shì)不變，經(jīng)濟(jì)韌性仍然較強(qiáng)。
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